Vista Energy volvió a tocar la puerta del mercado internacional y le abrieron. La petrolera colocó 400 millones de dólares en obligaciones negociables con vencimiento en abril de 2038, el máximo que tenía previsto, con ofertas sobre la mesa por 508 millones de dólares. Los resultados se conocieron el 22 de septiembre, al cierre del período de oferta.
No fue una emisión desde cero. La compañía reabrió la Clase XXXI, una serie que había lanzado en abril de este año por 500 millones de dólares. Con los títulos adicionales, el total en circulación de esa clase trepa a 900 millones de dólares, una cifra de peso para un solo instrumento de deuda corporativa argentina.
El punto de partida era más modesto. El aviso de suscripción hablaba de un monto base de 300 millones de dólares, ampliable hasta 400 millones de dólares. La demanda de los inversores superó ese techo por más de 100 millones de dólares y la empresa tomó el tope. Lo que quedó afuera también dice algo sobre el apetito por el papel.
Precio, tasa y rendimiento
Los nuevos bonos pagan la misma tasa de interés fija del 7,875% anual que la serie original. Lo que cambia es el precio: Vista los colocó al 99,473% de su valor nominal, apenas por debajo de la par. Esa diferencia lleva el rendimiento para quien compró en esta ronda al 7,95%.
Dicho de otro modo, los inversores aceptaron prestarle a la petrolera a doce años por menos del 8% anual. Para una emisora argentina que sale a buscar dólares afuera, ese nivel de costo de financiamiento en un plazo tan largo no es un dato menor.
El precio incluye además los intereses corridos entre el 8 y el 9 de octubre, la fecha de emisión y liquidación: 22 centavos de dólar por cada 1.000 dólares de capital. Si la liquidación se demorara, esos intereses seguirían sumando día a día hasta que el dinero efectivamente cambie de manos.
Los fondos se integran en dólares en el exterior. Los inversores deben transferir el dinero a una cuenta fuera de la Argentina, indicada por los colocadores locales o los compradores iniciales, según las prácticas habituales del mercado. Es el mismo esquema bajo el que se paga la deuda: todo en moneda dura y fuera del país.
Las formas de pago de Vista Energy
Los intereses se cobran cada seis meses, en abril y en octubre. El primer pago de intereses para esta tanda llega el 8 de abril de 2027 y desde ahí el calendario sigue sin cortes hasta el vencimiento final, el 8 de abril de 2038. Si esa fecha cae en día inhábil, se corre al siguiente.
El capital no se devuelve de una sola vez. La amortización está repartida en tres cuotas anuales: 33% el 8 de abril de 2036, otro 33% en la misma fecha de 2037 y el 34% restante en 2038. Hasta entonces, la empresa solo paga intereses.
Los títulos nuevos tienen las mismas condiciones que los emitidos en abril, salvo el precio, la fecha de emisión, el primer pago de intereses y el rendimiento. Forman una única clase bajo el mismo contrato de fideicomiso y sus tenedores votan juntos. Para el inversor, en la práctica, son el mismo bono.
Bancos y restricciones de venta
Santander US Capital Markets, Citigroup Global Markets e Itaú BBA USA Securities actuaron como compradores iniciales. En la plaza local, la colocación pasó por Banco Galicia, Banco Santander Argentina, Macro Securities, Balanz, Banco CMF, ICBC Argentina y Banco Mariva, que ofiaron como colocadores locales de la operación.
Hay un detalle técnico que importa a quien opera estos papeles. Durante los primeros 40 días desde la liquidación, los bonos colocados bajo la Regulación S tienen restricciones de venta en Estados Unidos. Por eso circulan con códigos CUSIP e ISIN temporales y recién después serán plenamente fungibles con la serie original.
La emisión se hizo dentro del programa global de obligaciones negociables de Vista Energy Argentina, con un tope de 4000 millones de dólares, autorizado por la Comisión Nacional de Valores en 2019. Desde entonces, el organismo aprobó una prórroga y tres ampliaciones del monto, la última en marzo de este año.
