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Morgan Stanley

Vista Energy invertirá más de U$S 4.500 millones para expandir su producción en Vaca Muerta

Vista Energy presentó su nuevo plan estratégico y anunció una inversión de más de USD 4.500 millones en Vaca Muerta para impulsar su producción un 60% y alcanzar los 180.000 barriles diarios de petróleo equivalente (boe/d) en 2028. La visión de la compañía para 2030 se centra en alcanzar una producción de 200.000 boe/d.

La empresa, que ya invirtió más de USD 6.000 millones en la Argentina, se consolidó como el principal productor independiente de crudo y mayor exportador de petróleo del país. Vista proyecta ingresos por exportaciones por USD 8.000 millones en los próximos tres años, y un EBITDA ajustado de USD 2.800 millones para 2028, lo que representa un crecimiento del 75% respecto de su estimación para 2025.

“Estamos entrando en una nueva etapa de crecimiento que llevará a Vista a una escala superior, apoyados en todo lo que construimos hasta ahora. En un contexto global donde la demanda de energía sigue creciendo, los productores eficientes y de bajo costo, como nuestra compañía, marcarán la diferencia. Haber consolidado una cultura de alto desempeño, ágil y con un equipo de clase mundial fue clave para seguir liderando el desarrollo de Vaca Muerta”, afirmó Miguel Galuccio, fundador y CEO de Vista Energy.

Vista presentó su nuevo plan estratégico ante la comunidad financiera internacional en su tercer Investor Day, un evento que marcó un nuevo hito para la compañía con la presencia en vivo de más de quince representantes de las principales entidades financieras del mundo —entre ellas Bank of America, Citi, Goldman Sachs, J.P. Morgan, Morgan Stanley, Santander y UBS.

De acuerdo con las proyecciones del plan, entre 2026-2028, Vista prevé generar un flujo de caja libre de ~1.500 millones de dólares por año (considerando un escenario de precio Brent de 65 – 70 dólares por barril). Este nivel de generación de caja permitirá sostener el crecimiento, fortalecer la estructura financiera y mantener la capacidad de inversión de largo plazo.

Desde el anuncio del primer plan estratégico en 2021, Vista incrementó tres veces su producción y cuatro veces su EBITDA ajustado, que pasó de USD 380 millones a USD 1.600 millones en 2025. Además, el valor de su acción se expandió a una tasa anual compuesta del 73%, posicionándola entre las compañías de E&P con mejor desempeño a nivel global.

Con los nuevos anuncios, la firma ratifica un modelo propio de gestión que redefinió la forma de producir hidrocarburos en Vaca Muerta.

YPF vs. Vista: ¿Quién liderará el futuro energético en Argentina según Morgan Stanley?

Morgan Stanley, una de las principales firmas de análisis financiero global, presentó su informe sobre dos de las empresas energéticas más relevantes de Argentina: YPF y Vista. Las perspectivas, retos y oportunidades de cada una en el contexto del shale argentino.

El precio objetivo para la compañía se estableció en 28.50 dólares, reflejando una visión cautelosa debido a los retos financieros que enfrenta la empresa. Aunque YPF ha mostrado avances significativos en la reestructuración de su portafolio y en su capacidad operativa, el flujo de caja libre (FCF) proyectado para 2024-2025 sigue siendo negativo, lo que limita las expectativas de crecimiento sostenido.

En el escenario base, la empresa de mayoría estatal continuaría con la expansión de Vaca Muerta según lo planeado, lo que consolidaría su posición en el sector. Sin embargo, el alto Capex requerido para mantener su nivel de operaciones sigue siendo un desafío importante.

Según la firma, en un escenario más optimista, las reformas macroeconómicas y un entorno de inversión más favorable podrían impulsar nuevas inversiones, elevando el precio objetivo a 42 dólares. Por el contrario, un contexto adverso con márgenes de refinación bajos y dificultades para acceder al financiamiento internacional podría reducir el precio objetivo a 17 dólares.

Las áreas de Vaca Muerta que explican el récord de Neuquén.

El escenario de Vista

Por otro lado, Vista se posiciona como el líder independiente en el shale argentino, destacándose por su modelo de crecimiento eficiente y un enfoque claro en la rentabilidad operativa.

Morgan Stanley establece un precio objetivo para Vista de 74 dólares, lo que subraya su fortaleza en comparación con otros actores del sector. En el escenario base, Vista proyecta alcanzar una producción de 150 mil barriles por día (bpd) para 2030, con un crecimiento anual compuesto (CAGR) del 6%.

Este crecimiento está respaldado por un enfoque en la optimización de costos y un programa de desarrollo de perforaciones que busca maximizar el rendimiento de los pozos de shale.

En un escenario optimista, la compañía liderada por Miguel Galuccio podría aumentar su producción a aproximadamente 185 bpd mediante nuevas inversiones en infraestructura y un entorno de precios del petróleo más altos, lo que podría llevar su precio objetivo a 87 dólares.

Sin embargo, en un escenario más adverso, un entorno de precios del petróleo bajos y un contexto macroeconómico desfavorable limitarían el crecimiento de Vista al 50% de su potencial, reduciendo su precio objetivo a 34 dólares.

YPF vs Vista

La comparación entre ambas compañías resalta diferencias clave en sus enfoques y perspectivas. Vista emerge como la opción más atractiva para los inversores que buscan capitalizar el crecimiento de Vaca Muerta, gracias a sus menores costos operativos, su capacidad para generar flujo de caja libre positivo y su compromiso con la creación de valor para los accionistas a través de dividendos y recompras de acciones. Mientras tanto, YPF enfrenta mayores presiones financieras debido a su alto Capex y la necesidad de mantener un flujo de caja positivo para sostener su programa de crecimiento.

El informe concluye que el éxito de ambas compañías estará intrínsecamente ligado a las condiciones macroeconómicas de Argentina y a su capacidad para sortear los retos operativos. Vista, con su enfoque en la eficiencia y la generación de valor a corto plazo, parece estar mejor posicionada para enfrentar estos desafíos. Por otro lado, YPF, aunque sigue siendo un actor clave en el sector energético del país, deberá abordar sus retos financieros de manera efectiva para seguir siendo competitiva.